تمرکز بانکهای مرکزی بر رشد
انتظار میرود بانکهای مرکزی آسیا رشد اقتصادی را در اولویت بگذارند و با وجود فشار تورمی از افزایش نرخ بهره (بالا بردن هزینه وام) خودداری کنند. این رویکرد در کوتاهمدت فشار بیشتری بر بازار ارز خارجی (FX، یعنی بازار خریدوفروش ارزها) و سهام آسیا وارد میکند. پیشبینی میشود وون کره (KRW) و روپیه هند (INR) نسبت به ارزهای همرده در منطقه ضعیفتر بمانند. عواملی مانند شوک «نسبت مبادله» (terms-of-trade؛ یعنی بدتر شدن نسبت قیمت صادرات به واردات، بهویژه وقتی واردات انرژی گران میشود)، اصلاح در موقعیتگیری دلار آمریکا (بازچینی معاملات قبلی بازار روی دلار)، افزایش خروج سرمایههای سرمایهگذاری (portfolio outflows؛ خروج پول سرمایهگذاران خارجی از سهام و اوراق)، و تمایل کم به بالا بردن نرخ بهره، نقش دارند. انتظار میرود دلار سنگاپور (SGD) و یوان/رنمینبی چین (CNY) عملکرد بهتری داشته باشند. این حمایت به سیاستهای مدیریتشده ارز (کنترل و هدایت نرخ ارز توسط سیاستگذار)، سطح ذخایر ارزی (ذخایر ارز خارجی بانک مرکزی) و ورود سرمایه به بازار اوراق (bond inflows؛ خرید اوراق بدهی توسط سرمایهگذاران) مربوط است، در کنار رویکرد دفاعیِ نگهداری دلار آمریکا (long USD؛ یعنی ترجیح داشتن موقعیت خرید دلار).برندگان و بازندگان بازار ارز
این شرایط همزمان باعث کندی رشد و افزایش تورم میشود و صندوق بینالمللی پول (IMF) اخیراً پیشبینی رشد ۲۰۲۶ برای آسیای نوظهور را از ۵٫۱٪ به ۴٫۳٪ کاهش داده است. ما خطر رکود را در اقتصادهای انرژیبَر مانند کرهجنوبی، که شاخص قیمت مصرفکننده (CPI؛ معیار سنجش تورم خانوار) ماه گذشته به ۴٫۲٪ رسید، و نیز تایلند میبینیم. برآورد ضربه به تولید ناخالص داخلی منطقه دستکم ۱٫۰٪ است. بانکهای مرکزی آسیا در وضعیت دشواری قرار دارند و به نظر میرسد با وجود این فشار تورمی، احتمال کمی دارد نرخ بهره را با شدت بالا ببرند. آنها جلوگیری از افت شدیدتر اقتصاد را بر کنترل قیمتها ترجیح میدهند. این تفاوت سیاستی با فدرال رزرو آمریکا (بانک مرکزی آمریکا) در هفتههای آینده محرک مهمی برای دیدگاههای ماست. شوک نسبت مبادله و افزایش خروج سرمایه، به ادامه ضعف وون کره و روپیه هند اشاره دارد. دیدهایم جفتارز USD/KRW (نرخ دلار آمریکا به وون کره) از سطح ۱۴۵۰ عبور کرده است که در مقایسه با آرامش نسبی نیمه دوم ۲۰۲۵ تفاوت زیادی دارد. راهبردهای اختیار معامله (options؛ قراردادهایی که «حق» خرید یا فروش را میدهند، نه اجبار) که برای ضعف بیشتر روپیه چیده شدهاند—در حالی که USD/INR سطح ۸۵٫۰۰ را میآزماید—جذاب به نظر میرسند. در مقابل، دلار سنگاپور و یوان چین به دلیل سیاستهای ارزی مدیریتشده و ذخایر قویتر، برنده نسبی هستند. ورود مداوم سرمایه خارجی به اوراق دولتی چین (Chinese government bonds؛ بدهی دولت چین) دیده میشود که برای یوان نقش «کف قیمتی» (حدی که مانع افت بیشتر میشود) دارد. در کوتاهمدت رویکرد دفاعیِ نگهداری دلار آمریکا باید بر راهبردهای معاملهگری غالب باشد. حساب واقعی VT Markets خود را بسازید و همین حالا معامله را شروع کنید.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
