افزایش قیمت انرژی و قویتر شدن قیمت گاز هلند فشار منفی بر یورو وارد میکند و باعث میشود EUR/USD همچنان تحت فشار بماند. گاز طبیعی در شروع بازار ۳۰٪ رشد کرد و نشان میدهد تمایل کوتاهمدت بازار به حرکتهای انرژی گره خورده است.
تفاوت نرخهای بهره (یعنی فاصله بین نرخ بهره در دو کشور/منطقه که میتواند روی جذابیت نگهداری یک ارز اثر بگذارد) بهعنوان عامل اصلی EUR/USD مطرح نمیشود. تمرکز روی ریسکهای رشد اقتصادی است که از بالا رفتن قیمت نفت و گاز ناشی میشود.
قیمتگذاری بازار اکنون به دو افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا تا دسامبر اشاره میکند. احتمال ضمنی (یعنی احتمالی که از قیمتهای بازار برداشت میشود) برای نخستین افزایش نرخ بانک مرکزی اروپا در ژوئن ۸۴٪ است.
ایزابل شنابل، عضو شورای حکمرانی بانک مرکزی اروپا، گفت شوک انرژی میتواند تورم را از هدف دور کند. او درباره چشمانداز نرخ بهره راهنمایی مشخصی نداد و به عدمقطعیت درباره ماندگار بودن افزایش قیمت نفت اشاره کرد.
افزایش اخیر قیمت انرژی باعث شده تمایل بازار نسبت به جفتارز EUR/USD نزولی شود. میبینیم قراردادهای آتی (یعنی توافق خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) گاز طبیعی Dutch TTF (شاخص اصلی قیمت گاز در هلند/اروپا) در یک ماه گذشته بیش از ۲۵٪ بالا رفته و به نزدیک ۵۵ یورو بهازای هر مگاواتساعت رسیده است؛ موضوعی که مستقیماً چشمانداز رشد اروپا را تحت فشار میگذارد. این وضعیت جفتارز را به سمت سطح ۱.۰۶ پایین آورده است.
تمرکز نباید روی تفاوت نرخهای بهره باشد، چون بازار از قبل احتمال ۷۵٪ برای افزایش نرخ بانک مرکزی اروپا تا ژوئیه را در قیمتها لحاظ کرده است. عامل اصلی، این ریسک است که هزینه بالای انرژی فعالیت اقتصادی را کند کند و یورو را کمجذابتر کند. این اتفاق در حالی رخ میدهد که دادههای اوایل مارس نشان داد تورم کل منطقه یورو (یعنی نرخ تورم کلی) به ۲.۸٪ افزایش یافته است.
همین الگو را در سال ۲۰۲۲ دیدیم؛ زمانی که شوک اولیه انرژی باعث شد یورو تا نزدیکی برابری با دلار سقوط کند. در آن دوره، ترس از رکود اقتصادی کاملاً بر چرخه افزایش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا سایه انداخت. تجربه نشان میدهد در بحران انرژی، نگرانیهای رشد اقتصادی از سیاست پولی (یعنی تصمیمهای بانک مرکزی درباره نرخ بهره و پول) برای ارزش ارز مهمتر میشود.
با توجه به این چشمانداز، معاملهگران ابزارهای مشتقه (ابزارهای مالی که ارزششان از دارایی دیگری مثل نرخ ارز گرفته میشود) میتوانند خرید «اختیار فروش» (Put Option: حق فروش در قیمت مشخص تا تاریخ مشخص) روی EUR/USD را برای موقعیتگیری نسبت به افت بیشتر در نظر بگیرند. یک راهبرد میتواند خرید اختیار فروش با «قیمت اعمال» (Strike Price: قیمتی که دارنده اختیار میتواند در آن معامله کند) پایینتر از ۱.۰۵ و «سررسید» (Expiration: تاریخ پایان اعتبار اختیار) در اواخر آوریل یا مه باشد. این روش با ریسک محدود (یعنی بیشترین زیان از قبل مشخص است) میتواند در صورت ادامه تضعیف یورو تحت فشار هزینههای انرژی سود بدهد.
پویایی فعلی بازار یک فرصت ایجاد کرده است، زیرا «نوسان ضمنی» (Implied Volatility: نوسانی که از قیمت اختیارها برداشت میشود) در اختیارهای یورو بالا رفته اما شاید هنوز احتمال افت تند را کامل نشان ندهد. تمرکز بازار بر افزایش نرخهای بانک مرکزی اروپا یک واگرایی (یعنی فاصله بین آنچه بازار به آن توجه میکند و عامل اصلی حرکت) ایجاد کرده که میشود از آن استفاده کرد. به نظر ما در هفتههای آینده ریسک به سمت یوروی بسیار ضعیفتر سنگینتر است.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
