سوزان کالینز، رئیس بانک فدرال رزرو بوستون، گفت فدرال رزرو قبل از اینکه دوباره نرخهای بهره را کاهش دهد، به شواهد روشن و قانعکنندهای نیاز دارد که نشان دهد تورم در حال کم شدن است. او روز جمعه در اسپرینگفیلدِ ماساچوست گفت نیازی فوری برای تغییر جهتگیری فعلی سیاست وجود ندارد.
او انتظار دارد «هدف نرخ بهره» فدرال رزرو (بازهای که بانک مرکزی برای نرخ بهره کوتاهمدت تعیین میکند) برای مدتی ثابت بماند و گفت اکنون زمان صبر و تصمیمگیری با دقت است. او سیاست فعلی فدرال رزرو را مناسب توصیف کرد و گفت چشمانداز اقتصاد نسبتاً آرام است و «شرایط مالی» (مثل سطح نرخهای بهره، دسترسی به وام، و وضعیت بازارهای مالی) از رشد اقتصاد حمایت میکند.
کالینز گفت بازار کار نسبتاً باثبات به نظر میرسد و ممکن است استخدام بیشتر شود، اما احتمالاً محدود میماند. او رشد خوب را انتظار دارد و گفت تورم احتمالاً اواخر امسال کمتر میشود.
او گفت چشمانداز تورم نامطمئن است و خطر افزایش تورم هم وجود دارد، و تورم احتمالاً بهآهستگی به سمت هدف ۲٪ حرکت میکند. او افزود تحولات تازه درباره «تعرفهها» (مالیات و عوارضی که روی کالاهای وارداتی گذاشته میشود) میتواند فشار بیشتری به تورم وارد کند و این چشمانداز با عدمقطعیت زیادی همراه است.
پیام هفتههای آینده این است که نباید انتظار کاهش نرخ بهره را داشته باشیم. این نگاه با تازهترین دادههای «شاخص قیمت مصرفکننده (CPI)» فوریه ۲۰۲۶ (معیاری برای سنجش تغییر قیمت کالاها و خدماتی که مردم میخرند) هم تقویت میشود؛ دادهها نشان داد «تورم هسته» (تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) سرسختانه روی نرخ سالانه ۳.۱٪ مانده است. احتمالاً سیاست برای مدتی ثابت میماند تا شواهد روشن از کاهش تورم دیده شود.
نیازی فوری برای تغییر سیاست پولی فعلی نیست. بازار کار نسبتاً باثبات است؛ تازهترین گزارش نشان داد در فوریه ۲۰۲۶ تعداد ۱۹۰ هزار شغل اضافه شده و نرخ بیکاری ۳.۸٪ ثابت مانده است. این به سیاستگذاران آزادی عمل میدهد که در سیاست نرخ بهره با صبر و دقت جلو بروند.
چشمانداز تورم همچنان نامطمئن است، بهویژه با خطرهای رو به بالا. بحثهای اخیر درباره بازبینی تعرفههای کالاهای وارداتی که اواخر فوریه مطرح شد، میتواند فشار تورمی بیشتری ایجاد کند. این یعنی «قیمتگذاری اختیار معامله» (قیمتی که بازار برای قرارداد حقِ خرید/فروش در آینده میگذارد)، بهخصوص برای ابزارهایی که به نرخ بهره حساساند، ممکن است این عدمقطعیت زیاد را کامل نشان ندهد.
با این حساب، باید در نظر گرفت شرطبندی روی کاهش نزدیکمدت نرخ بهره احتمالاً سودده نیست. راهبردهایی که از ثابتماندن نرخها یا بالاترماندن آنها سود میبرند—مثل فروش «اختیار خرید» خارج از قیمت (قراردادی برای حق خرید در قیمتی دور از قیمت فعلی بازار) روی «قراردادهای آتی SOFR» ژوئن ۲۰۲۶ (قراردادهایی بر پایه نرخ مرجع بهره کوتاهمدتِ SOFR، یعنی نرخ تامین مالی یکروزه با وثیقه اوراق خزانه آمریکا)—میتواند مفید باشد. سیاست فعلی برای چشمانداز اقتصاد مناسب ارزیابی میشود.
وقتی بانک مرکزی دست نگه داشته است، آستانه اینکه برای حمایت از بازارها وارد عمل شود بالاتر از قبل میشود. این یعنی راهبردهای پوشش ریسک—مثل خرید «اختیار فروش (پوت)» روی شاخصهای بزرگ سهام (قراردادی برای حق فروش در آینده، برای محافظت در برابر افت قیمت)—میتواند محتاطانه باشد. شرایط مالی هنوز حامی رشد دیده میشود، اما این صبر و تعلل، پشتوانه حمایتی را کمتر میکند.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
