واکنش فدرال رزرو
فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) برای حفظ اعتبار خود در کنترل قیمتها (ثبات قیمتها: پایین نگهداشتن تورم) ناچار میشود با شدت زیادی واکنش نشان دهد. اگر به دورهی افزایش نرخ بهره در سالهای ۲۰۲۲ تا ۲۰۲۳ نگاه کنیم، چندین بار افزایش ۷۵ واحد پایه داشتیم تا با تورمی که تا اوج ۹.۱٪ رسیده بود مقابله شود. «واحد پایه» یعنی یکصدم درصد (۰.۰۱٪). این دادهی جدید بازار کار نشان میدهد واکنش در هفتههای آینده میتواند حتی تندتر هم باشد. به نظر ما معاملهگران باید فوراً برای جهش تندِ نرخهای بهره کوتاهمدت آماده شوند. یعنی فروش قراردادهای آتی SOFR (قراردادهای آینده بر پایهی نرخ تامین مالی شبانه تضمینشده؛ شاخصی برای نرخهای کوتاهمدت) و پرداخت نرخ ثابت در «سوآپ نرخ بهره» (قراردادی که در آن یک طرف نرخ ثابت و طرف دیگر نرخ شناور میپردازد)، با این انتظار که بخش کوتاه «منحنی بازده» (نمودار نرخ بهره اوراق با سررسیدهای مختلف) به شکل چشمگیر بالا برود. بازار احتمالاً سرعت و اندازهی افزایش نرخ بهرهی پیش رو توسط بانک مرکزی را دستکم گرفته است. برای بازار سهام، این یک علامت روشن برای انتظار افت قابل توجه و بالا رفتن نوسان است. انتظار داریم داراییهای حساس به رشد (سهام و داراییهایی که در شرایط رشد اقتصادی بهتر عمل میکنند) بهویژه در شاخص نزدک ۱۰۰ با ریزش شدید روبهرو شوند. خرید «اختیار فروش» (قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص را میدهد) روی شاخصهای بزرگ مثل SPX (شاخص S&P 500) و NDX (نزدک ۱۰۰)، یا خرید «اختیار خرید» روی VIX (شاخص ترس/نوسان بازار)، مستقیمترین راه برای آماده شدن در فضای ریسکگریزی است؛ از نظر تاریخی، VIX در دورههای مشابه شوک سیاستی (تغییر ناگهانی سیاست پولی) بالای ۳۰ جهش کرده است. این موضع تهاجمی فدرال رزرو تقریباً قطعاً به دلار آمریکا قدرت بیشتری میدهد. این وضعیت شبیه سال ۲۰۲۲ است، وقتی شاخص دلار آمریکا (DXY: شاخص ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم) در همان دورهی افزایش نرخها بیش از ۱۲٪ رشد کرد و به بالاترین سطح در حدود دو دهه رسید. ما به دنبال گرفتن موقعیت خرید دلار در برابر ارزهایی هستیم که بانکهای مرکزیشان نرمتر عمل میکنند (نرمتر: تمایل کمتر به بالا بردن نرخ بهره). ریسک اصلی اکنون این است که سیاستگذاری به خطای جدی منجر شود و فدرال رزرو با سختگیری بیش از حد (سفت کردن سیاست پولی: بالا بردن نرخ بهره و کمکردن نقدینگی) اقتصاد را به رکود عمیق بکشاند. با اینکه معاملهی فوری، نرخهای بالاتر و دلار قویتر است، باید برای افت شدید اقتصادی در ادامهی سال هم آماده باشیم. این داده نشان میدهد چرخهی «رونق-رکود» (رشد سریع و سپس افت شدید) حالا محتملترین نتیجه است.سناریوی ریسک کلیدی
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
