شوک انرژی و ماندگاری تورم
آنها میگویند شوک انرژی سال ۲۰۲۲ هنوز برای بانک مرکزی انگلستان (نهاد تعیینکنندهٔ نرخ بهره) مهم است، وقتی میخواهد دربارهٔ اینکه تورم تا چه مدت میماند قضاوت کند. آنها هشدار میدهند قیمتهای بالاتر انرژی میتواند از طریق «اثرهای دور دوم» (یعنی گرانشدنهای بعدی که از افزایشِ اول شروع میشود؛ مثل بالا رفتن دستمزدها یا تثبیت انتظار مردم از تورم) روی تورم سال آینده اثر بگذارد؛ از جمله انتظار تورمِ بالاتر و توافقهای افزایش دستمزد. آنها برآورد میکنند حدود نیمی از «سبد شاخص قیمت مصرفکننده بریتانیا» (CPI؛ شاخصی که تغییر قیمت کالاها و خدماتی را که خانوارها میخرند اندازه میگیرد) به قیمت انرژی بسیار حساس است. آنها میگویند این حساسیت فقط به سوخت محدود نیست و به چیزهایی مثل غذا و خدمات هم میرسد، و بهطور متوسط خدمات نسبت به کالاهای اصلیِ غیرانرژیمحور، انرژی بیشتری مصرف میکند. آنها کرایههای سفر، رستورانها و اقامتگاهها را بهعنوان خدماتی نام میبرند که به قیمت انرژی حساساند. نتیجه میگیرند این موضوع میتواند روی سرعت و اندازهٔ کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی انگلستان اثر بگذارد. تنشهای ژئوپولیتیک (تنشهای سیاسی-امنیتی بین کشورها) دوباره بالا گرفته و لایهٔ مهمی از ابهام برای چشمانداز تورم بریتانیا ساخته است. قیمت نفت برنت (نفت معیار قیمتگذاری جهانی) این هفته پس از اختلالهای تازه در تنگه هرمز (گذرگاه مهم انتقال نفت) به نزدیک ۹۸ دلار برای هر بشکه جهش کرده و «قراردادهای آتی گاز طبیعی بریتانیا» (قرارداد خرید/فروش برای آینده با قیمت مشخص) هم همین مسیر را رفتهاند. این افزایش تند هزینههای انرژی، نگرانی فوری بازار است.جایگیری بازار و پیامدها برای داراییها
این جهش انرژی، مسیر کاهش تورم را که در بخش زیادی از ۲۰۲۵ دیده بودیم تهدید میکند. آخرین عدد CPI برای فوریهٔ ۲۰۲۶ نشان داد تورم روی ۳.۱٪ گیر کرده است و این قیمتهای بالاتر انرژی بهزودی در پمپ بنزین به مصرفکننده منتقل میشود. این وضعیت، احتمال اینکه بریتانیا در میان اقتصادهای گروه ۷ (G7؛ هفت اقتصاد بزرگ) پیشتاز کاهش تورم باشد را به خطر میاندازد. برای بانک مرکزی انگلستان، خاطرهٔ بحران انرژی ۲۰۲۲ پررنگ است و ترس از تورمِ ماندگار را بیشتر میکند. این موضوع باعث میشود «کمیته سیاست پولی» (MPC؛ گروه تصمیمگیر دربارهٔ نرخ بهره) کمتر احتمال داشته باشد کاهش نرخ بهرهای را که بازار برای سهماههٔ دوم انتظار داشت شروع کند. خطر اثرهای دور دوم، مثل فشار برای افزایش دستمزد، آنها را بسیار محتاط میکند. با این شرایط، باید جایگیریها دربارهٔ نرخ بهره را دوباره بررسی کرد، چون بازار «سوآپ» (قرارداد مبادلهٔ پرداختهای بهره) احتمالاً کاهشهای زیادی را برای امسال در قیمتها گذاشته است. عقبنشینی از قیمتگذاری فعلی در «آتی شورت استرلینگ» یا «آتی سونیا» (SONIA؛ نرخ بهرهٔ شبانهٔ معیار در بریتانیا) میتواند اقدام محتاطانهای باشد، با این انتظار که بانک مرکزی نرخها را برای مدت طولانیتری بالا نگه میدارد. این بازقیمتگذاری میتواند باعث حرکت مهمی در بازدهیهای کوتاهمدت شود. این چرخش به سمت سیاست سختگیرانهتر (یعنی تمایل کمتر به کاهش نرخ بهره) برای بازار ارز و سهام هم پیامد دارد. بانک مرکزی مرددتر میتواند به پوند بریتانیا کمک کند و «آپشن خرید» (call option؛ حق خرید در قیمت مشخص) روی GBP/USD را جذابتر کند. در مقابل، هزینهٔ بالاتر انرژی و نرخهای وام، حاشیه سود شرکتهای داخلی را فشار میدهد؛ بنابراین «آپشن فروش» (put option؛ حق فروش در قیمت مشخص) روی شاخص FTSE 250 میتواند پوشش ریسک خوبی باشد. در مجموع، ابهام بالا یعنی «نوسان» (volatility؛ شدت بالا و پایین شدن قیمت) احتمالاً در داراییهای بریتانیا بیشتر میشود. باید راهبردهایی را در نظر گرفت که از نوسانهای بزرگتر سود میبرند، بدون توجه به جهت حرکت. خرید «استرادل» (straddle؛ خرید همزمان آپشن خرید و فروش با یک قیمت اعمال، برای سود از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت) روی شاخصهای اصلی بریتانیا یا جفتارزها میتواند روش مناسبی برای آماده شدن برای هفتههای پرتنش پیش رو باشد.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
