سهام ایالات متحده ممکن است به روند قوی اخیر خود ادامه دهند، که با کاهش تنش‌های تجاری بین واشنگتن و پکن حمایت می‌شود. بر اساس گزارش دویچه بانک، انتظار می‌رود عملکرد بهتر S&P 500 در کوتاه‌مدت ادامه یابد، زیرا شرکت‌های ایالات متحده از کاهش تعرفه‌ها بیشتر بهره‌مند می‌شوند. با این حال، تحلیل‌گران دویچه بانک درباره انتظار برای یک رشد بلندمدت احتیاط می‌کنند. تعرفه‌ها، اگرچه در حال حاضر کاهش یافته‌اند، اما به‌طور کلی بر شرکت‌های ایالات متحده بار بیشتری نسبت به شرکت‌های اروپایی تحمیل می‌کنند. ممکن است روند عملکرد کمتر از حد انتظار ادامه داشته باشد تا زمانی که کاهش قابل توجهی در تعرفه‌ها رخ دهد که به شرکت‌های تحت تأثیر کمک کند.

تحلیل عملکرد سهام ایالات متحده

این مقاله از دویچه بانک تأکید می‌کند که سهام ایالات متحده اخیراً عملکرد خوبی داشته‌اند، بخشی به دلیل کاهش تنش‌های تجاری با چین. با کاهش موانع فروش کالاها در مرزها، شرکت‌های آمریکایی – به‌ویژه آنهایی که در S&P 500 فهرست شده‌اند – احتمالاً شاهد بهبود حاشیه سود خود خواهند بود، حداقل در هفته‌های آینده. این تصویر ابتدایی است. اما یک احتیاط واضح وجود دارد. در حالی که محدودیت‌های تجاری کاهش یافته‌اند، اما ناپدید نشده‌اند. بر اساس همان تیم، آن تعرفه‌های باقی‌مانده همچنان به‌گونه‌ای تحمیل شده‌اند که شرکت‌های ایالات متحده بار بیشتری نسبت به همتایان اروپایی خود تحمل کنند. این فشار هنوز وجود دارد و فعلاً به این معنی است که عملکرد بهتری که دیده‌ایم ممکن است خیلی بیشتر دوام نداشته باشد، مگر اینکه روند کاهش این مالیات‌ها عمیق‌تر شود. اگر چرخه‌های معاملاتی گذشته را در نظر بگیریم، عمل قیمت تا حد زیادی تابع انتظارات مطرح شده توسط تیم دویچه است. مزیت کوتاه‌مدتی که آنها مطرح می‌کنند – به‌ویژه برای بخش‌هایی که به‌طور مستقیم با فروش خارجی مرتبط هستند – نشان می‌دهد که ممکن است سرمایه‌گذاران بیشتری به نام‌های با قرارگیری جهانی سنگین روی آورند. اما یک نکته وجود دارد. وقتی هزینه‌های قابل معامله و مسائل تأمین را در نظر می‌گیریم، واضح‌تر می‌شود که معامله‌گران نیاز دارند تا به دقت به هر دو روایت کلان و نحوه قیمت‌گذاری شرکت‌ها در این زمینه توجه کنند. نگاهی به نقطه نظر کِلی از گزارش نیز نشان می‌دهد که یک رشد یک‌طرفه ممکن است در صورت عدم افزایش سرعت تولید جهانی به مقاومت برخورد کند. پیام پیچیده‌ای نیست – شرایط موقتی می‌توانند عملکرد را تقویت کنند، اما آنها با تغییرات ساختاری یکسان نیستند.

ملاحظات استراتژی بازار

ما مشاهده می‌کنیم که حقایق ریسک در برخی بخش‌ها – به خصوص فناوری مصرف‌کننده و اتوماسیون صنعتی – خیلی سریع فشرده می‌شوند که ممکن است موقعیت‌ها در آنجا را از آنچه به نظر می‌رسند، ناپایدارتر کند. محافظت از این قرارگیری‌ها با استفاده از گزینه‌های شناور کوتاه‌مدت یا انتخاب اسپردهای دفاعی می‌تواند در سه تا چهار هفته آینده همچنان معقول باشد. علاوه بر این، گزارش حاکی از آن است که سهام اروپایی به‌طور متفاوتی عمل می‌کنند. گرچه تحت همان بار تعرفه نیستند، اما تصویر تقاضا در اتحادیه اروپا تا حدی مختلط باقی مانده است. مولر می‌گوید، مگر اینکه اقدامات سیاست مالی عمده‌ای به زودی توسط بروکسل اعلام شود، ممکن است کاتالیزوری کافی برای جذب سرمایه به دارایی‌های منطقه یورو در کوتاه‌مدت وجود نداشته باشد. این واگرایی وسیع‌تر بین شرکت‌های آمریکایی و اروپایی نیاز به موضع‌گیری انتخابی‌تری دارد. برای ما، این به معنای بازنگری در چگونگی توسعه انحرافات نوسان ضمنی بین بورس‌ها است. معاملات اسپرد شامل شاخص‌های منطقه‌ای ممکن است اکنون فرصت‌های واضح‌تری ارائه دهند، اما تنها جایی که نوسان‌های ضمنی هنوز مقادیر سیاست‌های اجرایی یا اطلاعات بانک مرکزی را منعکس نکرده‌اند. شواهدی از تمایل برخی شرکت‌کنندگان به تکیه بر استراتژی‌های ریسک‌پذیر وجود دارد، به ویژه با صعود مداوم S&P. آنچه این تحقیق به ما هشدار می‌دهد این است که زمینه به اندازه کافی تغییر نکرده است تا اعداد بالای غیرمنطقی را توجیه کند. نه احساسات غیرقابل اعتماد هستند، بلکه مکانیک‌های ساختاری زیر آن هنوز حمایت محکمی ارائه نکرده‌اند. خلاصه اینکه، ما انتظار داریم علاقه‌مندی‌های بیشتری به معاملات آتی شاخص‌های ایالات متحده، گرچه به‌صورت تاکتیکی، وجود داشته باشد. احتمالاً موقعیت‌ها نیاز به چرخش سریع‌تری خواهند داشت و با انقضای نزدیک نگه‌داشته می‌شوند. با توجه به این موضوع، ما به دقت نسبت‌های مارجین را رصد خواهیم کرد و نسبت به قرار گرفتن در معرض گاما بالا هر زمان که سطح VIX به زیر 13 کاهش یابد، توجه خواهیم کرد، زیرا این معمولاً به عقب‌نشینی‌های ناگهانی‌تر منجر می‌شود. به‌عنوان معامله‌گران، جا برای اقدام قاطع وجود دارد – نه واکنشی – اگر موضوعات تعرفه‌ای مجدداً در نشست‌های آینده WTO یا سخنرانی‌های سیاست تجاری مقامات کلیدی کاخ سفید دوباره مطرح شوند. فعلاً، باد پشتیبانی تاکتیکی در حال حاضر وجود دارد، اما بر خلاف تغییرات وسیع‌تر در اصول، این مورد شامل فتیله‌ای است. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید