سهام UnitedHealth Group (UNH) به پایین‌ترین سطح چهار ساله خود یعنی زیر ۳۷۹ دلار رسید و برای چهارمین جلسه متوالی کاهش یافت. از زمانی که مدیریت پیش‌بینی سود سالانه را در نیمه آوریل حدود ۱۲ درصد کاهش داد، سهام در ۱۲ جلسه از ۱۶ جلسه گذشته کاهش یافته است. کاهش اخیر UNH با خوش‌بینی کلی بازار در تضاد است. با این حال، روز جمعه، میانگین صنعتی داو جونز که UNH یکی از مؤلفه‌های اصلی آن است، نیز کاهش یافت زیرا UNH دوباره ۱.۷ درصد سقوط کرد. انتظار بازار حول گفت‌وگوهای تجاری ایالات متحده و چین متمرکز شده است، با کاهش‌های احتمالی تعرفه‌ای که رئیس‌جمهور ترامپ به آن اشاره کرده است. کاهش فروش قابل توجه ۳۷ درصدی UnitedHealth پس از تغییر پیش‌بینی EPS سالانه از ۲۹.۵۰-۳۰.۰۰ دلار به ۲۶.۰۰-۲۶.۵۰ دلار رخ داده است و این امر باعث خروج سهامداران شده است. نسبت بالاتر مراقبت پزشکی از ۸۴.۳ درصد به ۸۴.۸ درصد در سه‌ماهه اول ناشی از افزایش تعداد سالمندان در برنامه‌ها و تغییرات در پرداخت‌های Medicaid بوده است. مدیر عامل UnitedHealth اظهار داشت که این مسائل فصلی هستند و تلاش‌هایی در حال انجام است تا نرخ‌های رشد دوباره بازیابی شود. یک دادخواست علیه UnitedHealth به‌خاطر تغییرات سیاستی پس از واکنش منفی عمومی و بدون اطلاع‌رسانی به سهامداران ارائه شده است. در حالی که UNH زیر ۳۸۰ دلار و زیر سطح گسترش فیبوناچی ۱۰۰ درصد معامله می‌شود، سرمایه‌گذاران بالقوه در مورد نقاط ورودی محتاط هستند. روندهای تاریخی نشان می‌دهد که پس از کاهش‌های قبلی، بهبودی‌های شکل V مشاهده شده است. این موضوع به وضوح نشان می‌دهد که جو اطراف UnitedHealth به سرعت تیره شده است و دلیل آن نیز چندان مبهم نیست. از زمان تجدیدنظر در پیش‌بینی سود در نیمه آوریل—یک تنظیم نزولی نزدیک به ۱۲ درصد—سهام تحت فشار مستمر قرار گرفته و در سه‌چهارم جلسات بعدی به عقب برگشته است. سرعت خروج از موقعیت‌های بلند مدت به‌طرز چشمگیری قوی بوده و با توجه به اینکه خود داو جونز نیز روز جمعه عدم قطعیت کلی‌تری را منعکس کرد، در حال حاضر احساسات مثبت کافی برای کمک به UnitedHealth وجود ندارد. واگرایی شدید میان این وضعیت و روند صعودی قبلی بازار، عدم اعتماد فوری به روایت کنونی شرکت را نمایان می‌سازد. به نظر می‌رسد دلیل اصلی به نسبت رو به افزایش مراقبت پزشکی، که اکنون در ۸۴.۸ درصد قرار دارد، مرتبط است. این موضوع جزئی نیست. تغییر ۰.۵ درصدی، وقتی که به یکی از بزرگ‌ترین بیمه‌گذاران ایالات متحده گسترش یابد، فشار واقعی بر حاشیه‌ها را نشان می‌دهد. به زبان ساده، این شرکت نسبت به حق بیمه‌های جمع‌آوری شده، پرداخت‌های بیشتری به عنوان خسارت انجام می‌دهد. مدیریت این امر را به روندهای جمعیتی—افزایش ثبت‌نام سالمندان—و همچنین تغییرات در پرداخت Medicare نسبت می‌دهد. توضیح آن‌ها بر این اساس است که این فشارهای هزینه‌ای موقتی و حتی فصلی هستند. و هرچند ممکن است این موضوع در یک دوره طولانی‌مدت درست باشد، اما در کوتاه‌مدت آرامش‌بخش نیست. سپس، بار قانونی بر دوش این شرکت وجود دارد. دادخواستی که به عدم افشای تغییرات سیاستی اشاره دارد، به نگرانی‌ها کمکی نمی‌کند، به‌ویژه در بازاری که به مسائل حاکمیتی بسیار حساس‌تر شده است. این مسائل تمایل دارند که علاقه را کاهش دهند—نه به این دلیل که معامله‌گران اعتقاد دارند که این شکایت الزاما موفق خواهد بود، بلکه به این دلیل که وجود چنین عنوان‌هایی غالبا عدم قطعیتی درباره ریسک و پیام‌رسانی استراتژیک از سوی مدیریت ایجاد می‌کند. از جایی که ما هستیم، وضعیت فنی یک لایه دیگر به این ساختار نگران‌کننده اضافه می‌کند. UnitedHealth زیر گسترش ۱۰۰ درصدی فیبوناچی از چرخه قبلی خود معامله می‌شود—معمولا سطحی که برخی از معامله‌گران انتظار دارند تثبیت یا حتی خرید واکنشی را مشاهده کنند. در عوض، آنچه ما شاهد آن هستیم این است که این کف نتوانسته است هیچ جهش پایداری ایجاد کند. یک پاسخ ضعیف در چنین سطحی نباید نادیده گرفته شود—این می‌تواند نشان دهد که خریداران طبیعی از خرید دور مانده‌اند. البته، الگوهای تاریخی نشان می‌دهد که UnitedHealth حرکات بازگشتی نسبتاً قوی از کاهش‌های مشابه داشته است. این بهبودی‌های شکل V وسوسه‌انگیز هستند که بر روی آن‌ها شرط‌بندی شود. اما کاهش فعلی نه تنها به یک نقص درآمدی یا یک هزینه یک‌باره مربوط می‌شود؛ بلکه نگرانی‌ها درباره ظرفیت درآمدی آینده و شاید تغییرات ساختاری عمیق‌تری را در اقتصاد برنامه‌های بهداشتی منعکس می‌کند. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید