بازدهی ایالات متحده به طور ملایمی برای دومین هفته متوالی افزایش یافت. بازدهی 2 ساله به 3.883% رسید که 6.1 واحد پایه افزایش داشت، پس از افزایش 6.6 واحد پایه در هفته گذشته. بازدهی 5 ساله به 3.994% رسید و این هفته 7.7 واحد پایه افزایش یافت، پس از افزایش 4.0 واحد پایه در هفته گذشته. علاوه بر این، بازدهی 10 ساله تا 4.382% افزایش یافت که 7.4 واحد پایه بیشتر شده است، پس از افزایش قبلی 5.3 واحد پایه. بازدهی 30 ساله افزایش 5.1 واحد پایه را ثبت کرد و به 4.840% رسید. این پس از افزایش قبلی 6.8 واحد پایه در هفته گذشته اتفاق افتاد. برای بازدهی 10 ساله، میانگین متحرک 100 روزه در 4.254% قرار دارد. این هفته، حداقل بازدهی 4.260% بود که به آرامی از سطح میانگین متحرک فراتر رفت. مقاله نشان‌دهنده یک افزایش پایدار اما غیرقابل انکار در بازدهی اوراق قرضه دولتی ایالات متحده در طی دو هفته متوالی است. وقتی به نرخ‌های کوتاه‌مدت مانند 2 ساله نگاه می‌کنیم، افزایش تدریجی نشان‌دهنده اعتماد به فزاینده به چسبندگی در انتظارات نرخ بهره کوتاه‌مدت است. در سطح 3.883%، این نشان‌دهنده تنظیم دیدگاه‌های سرمایه‌گذاران در راستای داده‌های اخیر یا نتایج احتمالی سیاستی است. با پیشروی بیشتر در منحنی، نرخ‌های 5 ساله و 10 ساله نیز واکنش نشان می‌دهند، هرچند با افزایش‌هایی کمی تندتر که هر یک حدود 7 واحد پایه در هفته اخیر افزودند. به‌ویژه، 10 ساله کمی بالاتر از میانگین متحرک 100 روزه خود به پایان رسید و در 4.382% قرار گرفت، در مقایسه با سطح میانگین 4.254%. این افزایش آن را بالاتر از یک علامت فنی قرار داد که بسیاری برای قضاوت در مورد جهت‌گیری میان‌مدت استفاده می‌کنند. در همین حال، اوراق قرضه بلندمدت – 30 ساله – نیز افزایش یافت، هرچند با شدت کمتری نسبت به هفته گذشته. نرخ 4.840% نشان‌دهنده تاب‌آوری در انتظارات سرمایه‌گذاران برای تورم و حقایق مربوط به دوره است، که نشان می‌دهد بدهی‌هایی با سررسید بلند همچنان احتیاطی در مورد دینامیک قیمت‌گذاری آینده دارند. این موضوع نشان می‌دهد که ساختار دوره همچنان در حال تقویت است، به ویژه در قسمت‌های میانی و بلند منحنی، که ایده تکرار قیمت‌گذاری ثابت به‌جای تند را تقویت می‌کند. این شیفت‌های موازی در تمام سررسیدها تصویر نسبتاً یکنواختی را ارائه می‌دهند: نرخ‌ها به طور کلی در حال افزایش هستند، اما بدون جابجایی یا وحشت. بنابراین، برای چند هفته آینده، دیدگاه ما این است که باید به نحوه رفتار نرخ‌ها در اطراف میانگین‌های متحرک و بالاترین‌های اخیر توجه داشته باشیم. این نوسانات کوچک در نرخ‌های بلندتر بالای سطوح فنی بدون بازگشت سریع، نشان‌دهنده اطمینان اما سنجیده در موقعیت‌گذاری بازار فعلی است. اگر این سطوح حفظ شود، تجار نرخ ممکن است راحت‌تر بتوانند ورودهای معاملاتی را نزدیک به سطوح حمایت نرخ مدل‌سازی کنند، به ویژه جایی که عقبگردها کم‌عمق هستند. با این تغییرات ملایم اما مداوم، تمایل جهت‌دار به‌طور تدریجی شکل می‌گیرد، نه به‌صورت ناگهانی – چیزی که باید در موقعیت‌گذاری مشتقات انعکاس یابد. نوسان برای حالا کنترل شده است که به نفع عبارات خنثی میان‌تقویمی به‌جای مواضع تهاجمی جهت‌دار است. اگر این وضعیت ادامه داشته باشد، ساختارهای اسپرد باید با نگاهی به کاهش رول پیش رو و نه فقط سطوح نرخ مطلق اندازه‌گیری شوند. اکنون تجارت را شروع کنید – برای ایجاد حساب VT Markets زنده خود اینجا را کلیک کنید